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【市场表现】国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.51%，10年期主力合约跌0.32%，5年期主力合约跌0.20%，2年期主力合约跌0.05%。银行间主要利率债收益率普遍上行2-4bp。截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行2.54bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行3bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.75bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率上行2.85bp。【资金面】公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月15日开展2370亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，上次分别为2.75%、1.90%。当日20亿元逆回购和2000亿元MLF到期。MLF利率下调10bp，本月LPR很大可能下调，关注1年期和5年期LPR可能非对称式下调，以支持企业中长期贷款和房贷利率下移。资金面方面，税期将至，央行周四超额降价续做MLF，银行间市场资金供给充裕，隔夜回购加权利率上行逾12bp报在1.43%附近，仍处在相对低位。目前来看稳度税期基本无大碍。市场对MLF利率调降幅度预期充分，即时影响有限，而在流动性并不紧张的情况下，央行依旧增量续做，则进一步释放出明显的宽松信号。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单一级最新报价在2.30%左右，二级市场一年期存单最新成交在2.30%附近，均较上日上行逾2bp。【基本面】中国1-5月固定资产投资同比增长4%，预期增4.5%，前值增4.7%。中国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期4.1%，前值5.6%。中国5月社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，预期13.6%，前值18.4%。中国1-5月房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；商品房销售额49787亿元，增长8.4%，其中住宅销售额增长11.9%；房地产开发企业到位资金下降6.6%。5月份，房地产开发景气指数为94.56。5月主要经济指标同比增速整体低于4月，且与生产相比需求仍显示不足，但市场预期较强，因为先行指标PMI偏弱，同时此前公布的出口和通胀数据显示内外需走弱，在经济环比压力增大的环境下后续稳增长一揽子政策接续出台的预期增强。【操作建议】MLF利率下调后市场止盈压力较强，期债出现大幅回调，短期债市关注点转向本月LPR下调幅度和后续稳增长政策。由于国债期货利多因素集中释放，上涨行情快速演绎后或出现利多出尽走势，阶段性回调或震荡存在可能，短期回调幅度需要关注资金面，如果资金利率维持低位，债券收益率上行幅度受限。单边策略上建议短期转向中性。期现套利策略上，近期仍可关注国债期货上正套策略机会。空头套保策略上，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！
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